Ou en est t'on à moyen terme ?

L’un d’entre vous m’a fait remarquer que dans mes analyses récentes je n’avais pas du tout parlé de l’impact possible du contexte international sur le marché.

Il y a plusieurs raisons à cela. La plus évidente c’est qu’il est impossible de pouvoir mesurer cet impact et encore plus de savoir quel va être la réaction du marché. A trop se focaliser dessus on en perd l’essentiel.

Pour moi les mouvements du marché sont faits de 2 déplacements qui s’additionnent :
D’un coté il y a l’alternance des cycles haussiers et baissiers.
Et de l’autre le flot de nouvelle qui vient animer le marché en temps réel.

Si on peut essayer de prévoir le premier, on est totalement dépendant du second. C’est ce qui fait la vitesse du marché et ce qui rend si délicat la prévision du marché en terme d’objectif (qui pour moi n’a pas de sens).
On peut savoir dans quelle direction dominante le marché se déplace, pour combien de temps, mais la vitesse va être décider par les nouvelles que le marché va rencontrer et donc on ne peut pas le savoir à l’avance.

Dans la situation actuelle, à moyen terme, le marché est dans une phase à dominante haussière mais il est très fragile. A la fin de la baisse précédente, dans cette colonne et dans la colonne court terme, j’ai attiré votre attention sur la faiblesse des niveaux atteints par les indicateurs notamment le Nasdaq, faiblesse qu’on ne trouvait historiquement que dans des conditions de marché baissier.
En conséquence, la phase de hausse suivante avait toutes les chances d’être une transition entre 2 mouvements de baisse plus forts et l’étude historique a montré que c’était des phases de hausses compliquées, heurtées et très peu profitables.

Depuis plusieurs jours, j’avais promis d’étudier la situation à moyen terme mais cela ne présentait aucune urgence car pour moi il n’y avait pas de doute qu’il restait du temps à ce mouvement là de marché.
Voilà mes raisons :

Si on commence par l’étude du Cac avec l’indicateur des plus bas :
 


L’indicateur s’est largement dégonflé et on est arrivé quasiment en bas de cycle ce qui aurait pu laisser penser à une fin de mouvement de hausse. Il est évident qu’avec la réaction du marché depuis 3 jours il est très facile de se dire que cet indicateur a été précurseur.
Mais ce n’est pas aussi simple que cela.
Je l’ais répété plusieurs fois, il vaut mieux étudier l’indicateur dans le sens du mouvement dont on veut déterminer la fin. Nous sommes dans une vague haussière qui a démarré mi-juin, c’est donc l’indicateur des breaks à la hausse qui m’intéresse et pas l’indicateur des breaks à la baisse. Tout simplement parce que cet indicateur baisse par construction (le temps qui passe) et non pas par réaction au marché.

Or si on prend l’indicateur des breaks des plus hauts :



Avec une lecture à 32, on voit qu’on était en milieu de range et pas encore vers les plus hauts historiques de 40 qui marque la fin d’un mouvement haussier.
Or par le passé, même lors de ces vagues de transitions entre 2 mouvements de baisse dans la période 2000 à 2003, le marché est toujours allait chercher le haut de son cycle sur cet indicateur avant de se retourner.
Il était logique d’estimer qu’il restait du potentiel de hausse à ce mouvement.

L’analyse des autres indicateurs européens ne fait que confirmer cette observation :
Avec le DAX d’abord avec les breaks des plus hauts :



On était loin de son haut de cycle.

Et même si on prend l’analyse des breaks des plus bas :



Ce n’est pas comme sur le Cac, l’indicateur n’avait pas encore rejoint son point bas et il restait un potentiel supplémentaire.

Si maintenant on traverse l’atlantique pour examiner la situation sur les marchés US.
D’abord avec le Dow :



Avec les cours à jour de vendredi, il semble que l’indicateur avait rejoint sa zone haute (au moins la zone minimale). Mais il faut se replacer avant le début de cette baisse il y a 4 ou 5 jours et voir qu’à ce moment le potentiel est encore évident et que sur cet indice pas plus que sur les autres il n’y a de raison de s’inquiéter.

Cette analyse est confirmée par les autres indices majeurs :
Le SP100



puis le Nasdaq :



Ou la situation est encore plus évidente.

Il y a plusieurs façons d’interpréter la situation :

Soit on reste fidèle à ces indicateurs et à leurs habitudes historiques
Soit on considère que le marché fait une exception et que ce mouvement ne rentre pas du tout dans les comportements que l’on a toujours observés.

Dans le premier cas, la phase de hausse moyen terme qui devrait lier 2 vagues de baisses n’est pas terminée. Cela nous promet encore du temps et un minimum de hausse sans toutefois pouvoir s’assurer que le marché parviendra à revenir au dessus de 5000.
Dans le deuxième cas, cette transition est avortée bien avant son terme et le marché est en train d’initier une nouvelle vague de baisse à moyen terme qui devrait largement enfoncer les plus bas précédent et qui a donc le potentiel de nous amené sous 4500 au moins.

Dans le premier cas, c’est une occasion éventuelle (il faut quand même mesurer le risque) de se replacer à la hausse, alors que dans le second, il faut couper ses positions à l’achat et se placer pour travailler la baisse.